妖王国晟科技走到尽头！“作案工具”被]没收，这意味着什么？

更新时间：2026-01-15 00:44 来源：牛马见闻

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前言 “妖王”[国晟科技的?炒作狂欢，终被一记监管铁拳终结！ 1月14日晚间，上海证券交易所一纸通报掷地有声，针对国晟科技（603778）近期愈演愈烈的股价异常波动，正式对部分存在异常交易行为的投资者采取暂账户交易的自律监管措施。 这一精准打击，不仅是对非理性炒作的强力纠偏，更被市场直接解读为“没收炒作账户的作案工具”！赶碳号要在这里给监管机构点一个大大的赞——这记重拳，打得准、打得及时、打得大快人心！ 国晟科技这一案例，几乎把A股妖股的经典之路完整演示了一遍：跨界题材点火、并购预期添柴、股价远离基本面后靠情绪接力继续上冲；公司一边提示风险（涨幅偏离、估值泡沫、业绩亏损），市场另一边却用更亢奋的交易去对冲风险提示的“冷水”。而上交所的“暂停账户交易”，相当于用制度告诉所有人：这些背后恶意炒作的投资者可以押注所谓未来预期，但不能把资本市场变成秩序失真的赌场。 01这记监管重拳意味着什么？ 赶碳号有必要回顾下，像交易所直接暂停账户交易的这种情况以前多吗？都是什么情况下发生的？国晟科技这一次又有何不寻常之处？ 回顾A股监管历史，交易所直接暂停投资者账户交易的举措其实并不多见，这在监管强度中绝对属于“重拳级别”。直接“暂停账户交易”的监管措施，严格来说不是普通的风险警示，而是自律监管层面的强制措施。它介于“风险提示”与“市场禁入”之间： <ul> 风险提示、风险警告：监管与交易所经常发布，用于提醒市场注意信息披露风险、股价波动风险等。这类属于轻度提示，无直接交易限制。 交易所对个股采取交易性监管措施：如“停牌”、“ST处理”、“涨跌幅临时限制”、“交易风险警示”等，这类是针对个股本身的。 对交易账户采取限制措施：如“暂停交易权限”“限制融资融券”“控制交易行为”等，则是对个体参与者行为的约束。 </ul> 在这三类中，“直接暂停交易账户”明显更偏向对具体账户交易行为的强约束，这一措施相比常规的风险提示更少见、力度更大。 在过去，触发这类监管措施的多是性质恶劣的市场操纵行为，比如2024年上交所对宁波灵均的监管案例中，后者因通过程序化交易大量卖出股票导致上证指数短时快速下挫，严重影响市场正常交易秩序，被采取暂停账户交易并启动公开谴责程序。 2025年8月5日，针对另一妖股“上纬新材”，上交所也对相关投资者采取了暂停账户交易的自律监管措施。 除此之外，过往被暂停账户交易的情形，多集中在虚假申报、对倒交易、连续交易操纵股价等明确违反《证券交易所交易规则》的恶性行为上。 而这一次上交所对国晟科技相关账户的监管，有三大不寻常之处： 其一，监管触发的背景是个股短期内高频次异常波动，而非单次恶性操纵事件——国晟科技在2025年10月31日至2026年1月14日期间，多次触及股价异常波动、1次触及严重异常波动，累计涨幅高达511.92%，对这种“持续性炒作”触发的账户暂停，没收“作案工具”，更体现了监管对妖股“炒作链条”的精准打击； 其二，监管时机的精准性——选择市场对国晟科技炒作情绪最狂热的节点出手，形成强力震慑； 其三，监管信号的明确性——在两市成交额创纪录、融资融券保证金比例提升的关键时间点，以国晟科技为样本向市场释放监管态度，已经远远超出单独个案的意义。 02固态电池概念撑起的妖股泡沫 2025年6月，在上海SNEC上，国晟科技对外展示了一款“半固态电池” 国晟科技走到被监管重拳整治的地步，绝非偶然，而是其靠“讲故事”堆砌的炒作泡沫必然破裂的前奏。结合公司最新公告细节来看，支撑这只妖股5倍涨幅的，不过是两个毫无根基的“空中楼阁”——一个不靠谱的固态电池概念，一个推进受阻的股权收购。 先看这个被市场热炒的固态电池概念。公司在公告中明确披露，所谓的“固态电池产业链智能制造项目”，是其二级控股子公司安徽国晟新能源拟向铁岭环球增资2.3亿元建设的项目。但核心问题在于，这个项目完全停留在“纸面阶段”：项目贷款资金尚未到位，投资标的铁岭环球尚未开展实际经营活动，甚至连项目推进实施和商业化前景都存在极大不确定性。更讽刺的是，公司主营业务根本没有发生任何变化，仍以光伏电池组件生产和园林工程为主，所谓的固态电池布局，不过是蹭热点的“空壳概念”。 再看那笔带动炒作的股权收购。公司收购对象孚悦科技的主业是电池结构件，这是一个充分竞争、透明度很高的细分行业。这个行业有“一超一强”,“一超”是指科达利，“一强”是指震裕科技。 以科达利为例，公司是全球锂电池结构件行业绝对龙头，全球市占率约30%，国内超50%。 这些优势，孚悦科技连边都够不上。孚悦科技成立于2024年6月，在今年前8个月营收只有7483万元，在整个电池结构件市场中根本排不上号，当然也没有规模优势。 电池结构件行业本来就是一个低毛利的行业。龙头老大科达利2025 年上半年毛利率为23.26%；龙二震裕科技2025年上半年毛利率为13.5%。 而今年前8个月，孚悦科技的净利润率高达13.48%，可以说业绩表现有点逆天、逆行业了。国晟科技在问询函回复中称：孚悦科技在单通防爆圆柱电池铝外壳这一细分领域，与主流竞争对手普遍采用的“板材拉伸”工艺相比，在冷冲压工艺、内壁精度、解决气密性、结构设计、提升良品率和降低成本方面具备优势，实现了约25%的国内市场占有率。 这个回复可以理解为，孚悦科技的工艺不同，所以技术领先，在市场上具有优势。不知道“25%的国内市场占有率”是什么统计出来的。 龙头老大科达利是板材拉伸技术的核心应用者，行业排名第二的震裕科技则是冷冲压工艺的核心应用者，此外长盈精密、新纶新材等企业也在部分电池结构件产品中采用冷冲压工艺。 也就是说，孚悦科技的工艺并不是什么独门秘笈，也谈不上拥有多高的技术壁垒。 如果说这个行业有壁垒，那就是客户壁垒；如果说孚悦科技有壁垒的话，可能也是客户壁垒。从下面这张图看出来，孚悦科技最大的客户就是上市公司A。 国晟科技还补充称，“重要客户A因其大圆柱电池“供不应求”，产线满负荷运行，且计划在2026年将产能提升至50GWh。”孚悦科技和A签订了2026年《采购框架协议》。 多氟多自己也在投资者交流时提到，“公司锂电池板块将在2025年底建成22GWh的产能；明年第一季度形成30GWh产能，年底计划建成50GWh左右产能。”此外，国晟科技也多次强调孚悦科技的重要客户包括多氟多。综合判断，孚悦科技的客户A就是上市公司多氟多。 1月14日，国晟科技发布《关于收购铜陵市孚悦科技有限公司100%股权支付条件尚未满足暨重要进展的公告》，提示这场并购的风险，包括： 1、资金风险。目前项目的并购贷款尚在审批中，无法在2026年1月15日之前办理完毕，且并购贷款存在无法审批通过，本次交易存在无法完成的风险。 2、交易风险。本次交易尚未最终完成，交易实施过程中存在变动的可能，存在交易被暂停、中止或取消的风险。 3、业务整合风险。标的公司主要从事高精密度新型锂电池结构件的研发、生产和销售业务，公司将从业务技术、业务团队等多方面对标的公司进行整合，整合成效存在一定不确定性。 4、无法按照约定实现业绩承诺的风险。等等。 03背后主力揭秘：鑫多多们的狂欢与游资魅影 那么，究竟是谁在这场泡沫炒作中推波助澜？市场流传的以鑫多多为代表的投资人不仅深度参与，甚至以此为傲为荣的传闻，并非空穴来风。结合龙虎榜数据和市场交易痕迹来看，这场炒作的主力群体轮廓逐渐清晰。 上交所的通报并未公开具体账户或主体名称，只给出了“部分投资者存在异常交易行为—采取暂停账户交易措施”的监管事实。但如果要回答“谁在炒作”，至少有两类公开线索可以交叉印证：龙虎榜席位以及投资者交流平台的小作文与情绪动员者。 除了鑫多多，参与国晟科技炒作的主体主要包括游资营业部、量化基金、外资席位及散户同盟群体，具体可从公开交易数据与市场披露信息中梳理一个大概： 1. 游资营业部：高频交易的核心推手 从龙虎榜数据看，多家长期活跃的游资席位深度参与了国晟科技的炒作。国信证券浙江互联网分公司是近期龙虎榜的 “常客”，在1月14日、1月6日等多次上榜，既大额买入也频繁卖出，属于典型的 “T+0” 或波段操作游资，1月14日单席位净买入超1000万元。 <ul> 东方财富 “拉萨系” 营业部 包括拉萨东环路第一、第二营业部、拉萨团结路第一营业部等，这类席位是散户与小游资的聚集池，多次出现在买入 / 卖出前五，属于跟风炒作的主要资金载体之一。 知名游资席位 如国泰海通证券上海长宁区江苏路营业部（市场公认的 “作手新一” 常用席位），曾在12月30日单日卖出超7500 万元；此外国盛证券宁波桑田路营业部等传统游资席位，也在7月- 12月期间参与过交易。 </ul> 2. 量化基金：机械化交易放大波动 公开信息显示，量化资金是此次炒作的 “助燃剂”： <ul> 龙虎榜中的 “中信证券上海分公司” 席位，被市场识别为量化基金常用通道，在 1月6日同时出现在买入、卖出前五，属于典型的量化高频交易操作； 市场监测数据提到，国晟科技10月后换手率持续走高（多次超10%），背后有两家量化基金悄然加仓，通过程序化交易放大股价波动、赚取短期价差。 </ul> 3. 外资席位：日内 “做 T” 的参与方 部分外资机构席位也以 “日内交易” 的方式参与了炒作： <ul> 高盛（中国）上海浦东新区世纪大道营业部、摩根大通上海银城中路营业部 在12月11日等交易日同时出现在买入、卖出榜，属于 “日内做 T” 的外资席位，通过短时间内的买卖差价获利，也助推了股价的波动。 </ul> 4. 散户/个人投资者同盟：社交平台联动的跟风群体 除鑫多多外，市场流传有其他个人投资者团体通过股吧、财经论坛等社交平台联动，形成炒作同盟 —— 这类群体通常跟随游资节奏，集中资金追涨杀跌，属于 “跟风炒作” 的散户力量，但具体名称未在公开信息中披露。 这些主体的参与，共同构成了国晟科技 “游资主导、量化助涨、散户跟风” 的炒作链条，而机构资金（如公募、私募）则普遍选择 “撤离”——2025年三季度有25家公募基金退出持股，外资机构BARCLAYS也同步减持，与炒作资金形成鲜明反差。 04国晟事件，或将成为市场狂热降温的风向标 上交所对国晟科技相关账户的监管出手，并非孤立事件，而是发生在“两市成交额创纪录、中午沪深北交所提升融资融券保证金比例”的特殊市场背景下，其释放的风向标意义极为明确。 把三件事放在同一个时间轴上看：一边是沪深京三市成交额继续刷新历史纪录另一边是沪深北交易所午间把融资买入最低保证金比例从80%上调回100%（仅针对新开融资合约），同日晚间上交所又对国晟科技异常交易相关投资者采取“暂停账户交易”等自律监管措施。这不是孤立动作，而是一种非常典型的“风向标组合拳”。 第一，这是一次“宏观降杠杆+微观抓行为”的同步纠偏。保证金比例上调，本质是把两融的边际杠杆从“放大器”调回更保守状态。交易所的表述，也明确是逆周期调节、降低杠杆、保护投资者权益。而国晟科技的处置则是对影响正常交易秩序的异常交易行为直接没收作案工具——监管层不希望在成交额爆表的情绪高温期，让杠杆与短线行为把市场波动推向失控。 第二，监管层的目标很明确：不是针对指数涨跌，而是针对非理性炒作样本。上交所通报里强调国晟科技在2025年10月31日至2026年1月14日期间多次触及异常/严重异常波动，累计涨幅显著偏离基本面，并出现扰乱交易秩序的异常交易行为。这类个股往往被选作负面典型——无疑是想告诉市场：再热的行情，也有红线。 第三，这是在给增量资金入市设定交易秩序的底线。成交额创纪录说明资金面充裕、交易活跃；而午间提高保证金、晚间对个股账户暂停交易，等于把市场可以热，但热必须有序。即，鼓励理性参与、压制交易型失序。 第四，交易所自律监管的前置性在抬升。相较证监会行政处罚/刑事路径，交易所的自律措施更快、更具即时震慑力。尤其是“暂停账户交易”这类直接影响交易能力的措施。在高波动窗口期先把“异常交易”按下去，属于典型的第一道闸门逻辑。举个例子，容百科技昨晚公告与宁德签署了一笔天量大单，交易所当晚就发出了问询函，导致公司今天被迫停牌。 第五，对券商两融风控与市场生态会形成传导。保证金上调仅影响新开合约，但它会改变资金使用成本与风险约束；再叠加对妖股样本的强监管，券商端往往会在授信、集中度、单票风险敞口上更谨慎，市场对高波动题材的风险溢价也会被重新定价。 综合来说，监管层并不是要打压市场，而是更明确地告诉所有参与者：行情可以走，但杠杆不能失控；主题可以炒，但交易不能越线；热钱可以来，但必须守规矩。 后记：绝不让炒作毁掉来之不易的科创牛 从本质上看，监管层对国晟科技的重拳出击，核心用意就是悉心呵护这一轮来之不易的科创牛，绝不让其毁于妖股、妖王之手！ 这一轮科创牛的形成，源于市场对科技创新驱动发展的共识，源于优质科创企业的业绩成长，源于资本市场改革的持续深化，来之不易，更需要珍惜。而妖股炒作就像市场中的毒瘤，通过编造虚假概念、操纵股价等方式，吸引资金脱离实体经济和优质企业，不仅会导致市场估值体系紊乱，还会让大量中小投资者在泡沫破裂后遭受惨重损失，最终动摇市场信心。 国晟科技的案例已经足够警示：脱离基本面的炒作终究是空中楼阁，再疯狂的涨幅也终会回归价值本源。对于投资者而言，要认清妖股炒作的本质，远离题材陷阱，坚守价值投资理念，把目光投向那些真正具有核心技术、业绩持续成长的优质企业；对于市场资金而言，要敬畏市场、敬畏监管，自觉遵守市场规则，不要试图通过炒作获取短期暴利；对于监管层而言，此次对国晟科技的监管只是开始，赶碳号期待未来能持续保持监管高压，精准打击各类市场乱象，为科创牛的健康发展筑牢防线。

编辑：李颂慈